黃啟乙：燒到美國　就是危機結束前兆 - 理財

黃啟乙：燒到美國　就是危機結束前兆
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先探投資週刊 │ 2011-07-23　黃啟乙‧專欄

從歐債危機，一路燒到美債，令國際股市不斷受到波及，忽焉「利多
」，又忽焉「利空」，使得市場投資人不知要如何看待？但我認為，
一旦所謂的債券危機燒到美國時，基本上就是要告一段落了。因為到
目前為止，美元的地位，依然無人可以取代，美國也不容「外人」質
疑美元的價值。或許市場可以看貶美元，但千萬不要看扁美元。在此
情況下，回歸到趨勢面來看個股的發展，才是重點。

美國舉債上限的調高，認真講起來，其實是一個「假議題」，因為答
案是一定會調高，只是因為政黨之爭，令過程多了一點波折。

債券危機將告一段落

再者，我們也看到美國的債券利率也未大幅拉升，不像歐債危機出現
後，包括：希臘、西班牙、義大利等國家，公債利率迅速拉升。

尤其柏南克在二個星期前，向美國國會發表半年經濟及貨幣政策的證
詞中，除了考慮推動第三輪貨幣量化政策（ＱＥ３）之外，更重要的
，另外提出兩個方法來刺激經濟，第一，就是低利率的政策，將進一
步延燒下去；第二，進一步降低聯邦基金利率。表白在中、短期內，
美國的利率不會調升，並藉以減少銀行的超額準備，希望使得商業銀
行能夠大手放款，即便是ＦＥＤ不明確「ＱＥ３」，這也是另類的「
ＱＥ３」。

另外，又可藉印鈔票來提振經濟、大量發債也是吸收全球資源的法寶
，可說是一石三鳥。

所以，未來的國際資本市場中，資金依然淘湧，只是一時退出股市，
當股市經過一輪的調整後，還是會再次捲土重來！

強勢股順利填息

因此，對台股而言，現在應該不再以指數的波動為重點。因為指數的
波動不會太大，破八千點並不容易，要攻過九千點，也有一定難度，
但個股之間的差異性，則會愈拉愈大！

就如同自去年以來我們不斷提到的趨勢觀念，那就是創新高的個股，
一定有它的道理，而破底的個股，也會有一定的理由！強勢股漲多拉
回後，大多會再創新高，但破底的個股，恐怕只剩下反彈了！

尤其進入填息旺季時，有些個股可以填息、填權，股價再創新高，如
我們增特別介紹的東隆興在除息兩元現金之後，馬上大漲增息！

再看到裕隆、中華車，在除息之後，也迅速填息拉升而上。所以，下
一個階段，可以參考裕融，也將於七月二十七日除息二．八元，先前
裕融股價曾拉升至八九．四元，創下歷史新高拉回，預估除息之後，
應有填息之機會。

這一次我們到新疆參訪，特別來到統一的新疆廠，這是統一到中國的
第一個投資案，當年統一看上了新疆獨特的環境，適合栽種番茄。故
而，新疆廠一開始，便以生產番茄汁、番茄醬為主，但是一直無法擺
脫虧損。但當中國的經濟水準不斷上升之後，對飲料的需求，也不斷
提升之後，新疆廠也開始大量生產各種類型的飲料，令公司的獲利開
始上升。

統一集團將照顧統一實

回頭看到統一實，似乎也開始展現新一輪的多頭力量。

若進一步觀察宏全成功的模式，就是抓住了中國飲料大成長的契機！
在中國市場中，可口可樂、統一等大廠皆是宏全的客戶。尤其宏全與
統一的合作，直接在統一的飲料生產線上，以「in house」的方式，
在統一的廠區內設製ＰＥＴ瓶的生產線，成為宏全壯大的主因之一。
至於統一實，過去以生產馬口鐵的瓶罐為主，如今也正式切入ＰＥＴ
瓶的產銷。或許可以這樣來想，宏全與統一集團並沒有直接的投資關
係，統一實最大股東則是統一，持有四五．五％股權。過去宏全都可
以如此受惠於統一，那屬於「親生兒子」的統一實，為何不可以多照
顧一點？

所以統一實開始切入ＰＥＴ瓶的生產，代表統一開始要照顧統一實了
！

兩岸瓶罐股，台灣最便宜

再者，在深圳股市之中，有一家也生產飲料瓶罐的上市公司——珠海
中富，該公司也生產ＰＥＴ瓶，統一也有採用該公司的產品。今年第
一季珠海中富賺了三○八八．六萬元人民幣，約新台幣一．三八億元
新台幣，不如宏全、統一實，但珠海中富的股價，近年以來不斷上升
，由○九年的五．八元人民幣漲到十二．八五元人民幣，令總市值來
到九九億元人民幣，約新台幣四五○億元，遠高於宏全及統一實。

可以推想，兩岸的瓶罐業者，仍以台商的競爭力最強，宏全股價創新
高，總市值仍只有珠海中富的一半，連另一檔中資飲料瓶罐股——崇
江企業，即便是營運績效普通，總市值也有九○億元人民幣，約新台
幣四百億元以上，也大於統一實。所以，就目前的股價，以及業績增
長的空間來看，統一實未來的空間值得期待！

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